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 中国企业在跨境并购上应了解的秘诀、基本知识和投资技巧 |
汤森路透集团(Reuters)报告称，从2009年年初，截至2009年2月17日，在全球跨境并购规模同比下降35%的情况下，中国企业今年的海外收购总额同比增加40%，涉及金额达到218亿美元，仅次于德国，居世界第二位。
金融危机百年一遇，由此带来的机遇也将是百年一遇。面对金融危机下‘露出水面’的许多潜在的并购机会应该保持清醒的头脑，对金融危机是否到底、行业景气性、未来的发展机遇、国家政策导向乃至对象国(如美国)的文化和政治氛围，更应该有较多的理性思考。
中国化工集团总经理任建新对于国际并购赢家的秘诀是：买得来、管得了、干得好、拿得进、退得出、卖得高。
. 买得来：是把握时机，以最低成本成功地实施并购；
. 管得了：是通过科学预算和规范治理结构，实现对海外企业战略、业务方向和高级管理层的领导力；
. 干得好：是依靠职业经理人改善运营，持续增长；
. 拿得进：是发挥产能、市场、技术、管理的协同效应，加快国内的产业升级，降低海外企业成本；
. 退得出与卖得高：不是要把优秀的海外企业出售，而是通过海内外的整合与互补，在引进战略投资与资本市场融资时实现企业价值的提升。
一个人的地板就是另一个人的天花板。对于当下的海外并购，中国企业在选择投资地区和投资方向上应了解哪些基本知识，掌握哪些投资技巧，应该消除哪些误区？
（1）非洲：易被误解的大陆
并非整体不发达：中国企业常常认为非洲是不发达地区，并购没有很多竞争对手。其实很多非洲国家的发展已经和中国差不多，甚至许多方面已经发展得更好。比如埃及的旅游行业比中国发展得都成熟。
矿业难进入：由于历史的原因，非洲大部分的矿产资源都在西方人手里，整个产业链都被控制，中国企业很难进去。而像安哥拉、苏丹、刚果等地的矿产资源，因为开采成本已经很高，西方国家不要了，中国企业才能进去。此外，在非洲进行矿产并购，没有足够的法律知识也会吃亏。
政治因素的阻碍：在非洲的一些国家，执政党核准的项目，反对党就会努力不让项目成功。另外一些西方媒体也经常诽谤中国去非洲“掠夺资源”。
应善于与当地合作：有时当地政府出于政治的考虑会要求进入非洲的企业和当地人合作。但是中国企业要么希望是独资不愿意合作，要么也是希望和政府合作，殊不知很多非洲国家的政府已经不参与企业的商业行为了。
（2）欧洲：英国与欧陆大不同
意、法更有文化包容性：意大利、法国等欧洲国家的历史悠久，文化底蕴非常深厚，对外来文化的包容性也很强。而英国虽然历史一样悠久，但是包容性不如其他国家。
英国并购成本高：英国的物价几乎是全世界最高的，并购成本很大。英国的律师费是全世界最贵的，一小时就要600英镑，而一个案子至少就要100个小时。相比较，意大利的律师费1小时只要200欧元乣500欧元。
英美法系难掌握：从法律层面上来说，英国和美国一样同属英美法系，法律大都是案例法，而非固定法条。对于属大陆法系的中国人来说，去英国并购的语言障碍基本不是问题，但是对法律的理解，学习和掌握以及基本应用相比较难。
意、法市场广阔：与开拓美国市场也就开拓了一国市场不同的是，开拓了意大利、法国这样的市场，其实就包括了地中海市场、甚至西亚、北非市场，只要在一个国家站住脚，就意味着可以打入50多个国家。
传统产业易进入：相比美国，欧洲的传统产业比较壮大。意大利等国的很多产业，比如轻工业、农业等适合中国企业去开发，基于传统行业的创新，应该是中国企业取胜的法宝。
工人入工会比例小：欧洲工会力量强大，法国和意大利工会运动的历史都相对悠久，他们都是独立于任何经济力量，雇主、政府或政治团体之外的，完全按照自己的原则行事。但由于会员与非会员在权利保障上没有太大差别，上述两国的入会率并不高，法国仅占8%乣9%；意大利则为25%乣30%。法国工会还由于多元化的特点十分突出，在一定程度上削弱了法国工会的整体实力。
（3）美国：复杂的利益体系
政策有红利：奥巴马政府希望加强和中国的合作，而在新能源和环保领域的发展等，两国政府都支持，如果参与这些方面的并购，可占政策红利。
法律成本高：美国是法律潜规则最大的国家，并购的法律成本最高。比如他们的国家安全法，在并购审核时，一些能源类的并购很容易就会被认定为涉及国家安全而被否决。同时，美国的地方法规也需要注意，并购还要遵守各个州的法律法规。
议会影响力大：议会对经济事务有很多发言权，对媒体有很大的影响力。一些人对来自中国的商业并购案至今仍带有种种歧视看法。
工会有局限：相比较欧洲强大的工会来说，美国的工会只是在汽车等行业比较强。
利益体系复杂：其实美国人不复杂，但是利益体系却很复杂。比如各个政党、议会、利益集团、环保组织等，都使得在美国的并购难上加难。同样，在美国寻找并购机会还要充分了解他们的产业结构。
优势产业：美国的优势行业在航空、军事等，但很难向中国企业开放。而另一些行业则比较尴尬，比如钢铁业、制造业、汽车业等，基本都是黄昏产业，是很大的包袱，合作会很麻烦。
来自麦肯锡的统计数据显示，过去20年里，全球大型企业兼并案中，真正取得预期效果的比例不到50%，而中国67%的海外收购不成功。6月7日，中国铝业公司在收购力拓集团的临界点上遭遇毁约，再次成为海外并购的失败案例。
全球跨国并购的成功率常态下也仅在20%乣30%之间，危机之下如果做了超出自己能力的事，风险会更多。上世纪80年代日本制造业在汽车、家电、半导体等领域彻底打垮了国际竞争对手，加上美国经济刚刚走出滞胀阴影，元气尚未恢复。一时间日元资本滚滚涌向美国，大肆收购资产，最著名的就是三菱财团以13.73亿美元购买了纽约的标志性建筑——洛克菲勒中心，这让不少美国人担心日本会把整个美国都买下来。但最终的结果出乎很多人意料，跑到美国出手阔绰的日本企业，并没能很好地将这些资产整合进自己的产业链条，相反却背上了沉重的包袱，运转不灵，消化不良。日本人斥资近14亿美元收购的洛克菲勒中心，最后却不得不以半价奉还。失败的海外并购成了把日本经济拖进十年低迷的一个重要原因。
因此，事前进行详尽调查，或聘请熟悉当地的专家为企业提供咨询服务是非常必要的。不要舍不得花这笔钱，因为这样可以为企业在事前排除更多的风险和地雷。 |
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还没呢
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2009-6-30 13:37
